Дериватив – це цінний папір, обращающаяся на вторинному фондовому ринку. По суті, це похідна від акцій, облігацій, або товарів, що продаються на біржі. До деривативів належать опціони, ф’ючерсні і форвардні контракти, свопи та боргові розписки.

Опціони

Це фінансовий дериватив, контракт, згідно з яким його власник має право (але не обов’язок!) придбати базовий актив за заздалегідь обумовленою ціною протягом певного періоду за премію. Прибуток можна отримати як за рахунок різниці між ціною купівлі та ціною продажу опціону, так і за рахунок різниці реалізації базового активу. Опціон не дає права власності на актив! Якщо після закінчення зазначеного терміну контракт не був використаний, тобто актив не був сплачений, то документ анулюється, а премія передається власнику базового активу.

Опціони на придбання базового активу до певної дати називаються call-опціонів, на продаж – put-опціонів. В якості базового активу можуть виступати не тільки акції й облігації, але також товари, що продаються на біржі, і іноземна валюта.

Ф’ючерси

Ф’ючерси відносять до простих деривативів. Вони з’явилися першими на ринку похідних цінних паперів і використовуються досі. Це контракти на майбутній урожай пшениці або кукурудзи, бобових, корисних копалин (нафти, залізної руди).

Сьогодні існують ф’ючерси на купівлю/продаж акцій, облігацій, іноземної валюти, на інші деривативи. Це договір, який обов’язковий до виконання іншою стороною, при настанні відповідної дати. Наприклад, якщо існує договір про купівлю майбутнього врожаю кукурудзи за певною ціною, то покупець зобов’язаний його викупити або зробити зустрічну операцію і продати контракт продавцю.

Ф’ючерсні опціони або опціони на ф’ючерси

Це більш складний вид деривативів. Інструмент використовується тільки досвідченими спекулянтами і інвесторами, так як хеджувати (страхувати) контракт шляхом складання нового контракту, в якому в якості базового активу виступає опціон чи ф’ючерс, вимагає більш складних розрахунків ризику.

Форвардні контракти

Форвардні контракти схожі з опціонами. Різниця лише в тому, що покупець такого контракту зобов’язаний буде до певної дати викупити базовий актив. На відміну від ф’ючерсів форвардні контракти завжди укладають на придбання вже існуючого активу.

Свопи

Це один з найбільш складних у визначенні деривативів. Що це таке, простими словами без конкретного прикладу пояснити непросто. У “Вікіпедії” своп визначається як обмін цінними паперами. У підручниках і навчальних посібниках з інвестицій своп визначається як зустрічна операція при купівлі і продаж одного і того ж активу двома гравцями.

Приклад

Один учасник торгів вважає, що акція подешевшає, і хоче її продати і купити облігації, а інший – що вона подорожчає, і хоче купити, продавши наявні у нього облігації. При цьому обидва хочуть заощадити на комісії і податки. Вони підписують контракт, згідно з яким обидві сторони виплачують один одному протягом певного періоду різницю у вартості придбання (продажу), або одна зі сторін зобов’язується вносити регулярно фіксований відсоток.

Припустимо, один учасник договору вважає, що в найближчі 3 роки ціна акції вартістю 1000 рублів буде падати, тому він хоче придбати облігації з дохідністю 5 % річних за ціною 1000 рублів. А інший вважає, що вона зросте на 18 % за ті ж три роки, і хоче придбати акцію.

Другий учасник, згідно з договором, зобов’язується платити 5 % в рік – це дохід по облігації. Перший – виплачувати кошти в обсязі, рівному фактичному зміни курсу акції.

За підсумками першого року ціна підвищилася на 7 %.

За підсумками другого року ціна впала на 9 %.

За підсумками третього року ціна підвищилась на 3 %.

Те, як відбувалося взаємне погашення різниці в ціні, показано нижче:

• Другий учасник перевів на рахунок першого 50 рублів, перший на рахунок другого 70 рублів.
• Другий учасник перевів на рахунок першого учасника 50 рублів, і брокер списав з його рахунку ще 40 рублів на рахунок першого.
• Другий учасник перевів на рахунок першого учасника 50 рублів, а перший перевів на рахунок другого 30 рублів.

Розрахунок виглядає наступним чином: в перший рік другий учасник отримав 20 рублів, другий рік з його рахунку списали 90 рублів, у третій рік він заплатив на 20 рублів більше, ніж отримав. У результаті другий учасник (той, що очікував зростання акції на 18 %) поніс збиток у розмірі 9 % (1020-110).

Своп – це, по суті, обмін прибутком і збитком між двома учасниками, які взаємно погашаються, а підсумкова різниця дістається переможцеві.

Боргові розписки

Боргові розписки відносяться до кредитних деривативів. Банк може продати кредитні договори своїх клієнтів третім особам. Це можуть бути інші банки або колекторські агентства. І хоча за законом банк не має права продавати їх без дозволу клієнта, він нерідко це робить. Найчастіше це відбувається у двох випадках: банкрутство банку або прострочення платежів з боку клієнта. У Росії ринок таких деривативів практично не розвинений, в той час як у Західних країнах продаж чужих боргів, в основному закладних на будинок, на вторинному (строковому) ринку – це звичайна справа.

Хто і де може їх придбати

Придбати деривативи можна на біржі або за її межами. Наприклад, через банк чи брокера, який може надати доступ на терміновий ринок. Купувати на позабіржовому ринку можуть тільки юридичні особи або дуже великі приватні інвестори. Наприклад, боргові розписки можуть купувати банки або колекторські агентства, а от продати боргову розписку може будь-який кредитор, якому позичальник вчасно не повернув борг, у тому числі фізичні особи.

Доступ на терміновий ринок можна отримати, зареєструвавшись в який-небудь брокерської компанії, працюючої на фондовій біржі (у Росії це Московська біржа) і яка має відповідний дозвіл. Список брокерів, що надають доступ до торгівлі на терміновому ринку, можна дізнатися на сайті фондової біржі. Всі угоди відбуваються через інтернет через спеціальну програму. При реєстрації доведеться надіслати відскановані документи: паспорт, ІПН і СНІЛС.

На біржі можливі фінансові операції з деривативами – це купівля з подальшим продажем контракту. Тому спекулянт або інвестор повинні внести на рахунок депозиту суму, що дорівнює не менше 60 % від вартості першого деривативу.

У чому відмінність від інших видів цінних паперів

Особливість всіх деривативів – це обмежений термін дії. На відміну від акцій і облігацій, право власності на актив, при купівлі деривативу виникає не відразу, а з моменту, коли дія контракту вступить в силу – покупець контракту оплатить вартість базового активу і всі витрати за її передачу, включаючи комісійні.

Основне його призначення – не залучення коштів, а страхування ризиків зміни цін до певної дати. Ринки самі по собі непередбачувані, щоб знизити негативний ефект від цієї непередбачуваності, бізнесмени розробили спосіб його зниження – складання контрактів. Але проблема в тому, що при зміні ціни одна сторона виграє, а інша неминуче програє.

Наприклад, якщо один укладає договір про купівлю акції через місяць по поточній ціні, а вона за цей час дешевшає на 10 %, то покупець втрачає ці 10 % від її вартості. Він міг купити її дешевше. Саме для того, щоб знизити ризик появи таких збитків, і був створений ринок деривативів. Тепер будь-який спекулянт або інвестор за певну винагороду може взяти частину цього ризику на себе.