У популярній пісні Насіння Слєпакова розповідається про його гарячому бажанні стати акціонером “Газпрому”. Можна спробувати подивитися на цю тему неупереджено і зрозуміти, на що реально можуть розраховувати акціонери цієї організації, так чи великі блага і так це здорово, отримати дивіденди “Газпрому”.
Що говорить законодавство
“Газпром” за своєю організаційно-правовою формою є акціонерним товариством, тобто належить акціонерам-власникам. У всіх країнах світу, за винятком все ще будують соціалізм, закони щодо акціонерних товариств практично ідентичні. У Росії основними законодавчими актами є Закон про акціонерні товариства №208-ФЗ від 26.12.95, а також Цивільний і Податковий кодекси РФ. Саме основне в цих актах стосовно дивідендів, що поширюється і на дивіденди “Газпрому”, наступне:
– виплата дивідендів є правом, але не обов’язком організації;
– рішення про виплату та розміри дивідендів приймається загальними зборами акціонерів за рекомендацією ради директорів товариства;
– загальні збори можуть зменшити розмір дивідендів, запропонований радою директорів, але ніяк не збільшити його;
– для виплати дивідендів встановлений строк до 25 робочих днів;
– дивіденди виплачуються з частини чистого прибутку, тобто після сплати всіх податків пропорційно часткам володіння;
– дивіденди оподатковуються у джерела, тобто прибутковий податок (13 %) утримується до виплати акціонеру.
Зрозуміло, у законах детально розписані процедури та нюанси, але основні положення нормативної бази викладені вище.
Кому належить “Газпром”
“Газпром” – це не зовсім «народне надбання», як переконує реклама. Швидше, це державне надбання, що випливає з структури власності. Отже, які частки і кому належать?
Федеральний фонд управління державним майном (просто – держава) володіє 38,37 % акцій, двом акціонерним товариствам «Роснефтегаз» і «Росгазифікації» належить 11,86 %, власникам АДР – 25,2 % і всім іншим – 24,57 %. Пропорційно цим часткам розподіляються дивіденди “Газпрому”. Власники АДР – це фізичні особи та організації, які володіють частками “Газпрому” через покупку акцій, а так званих депозитарних розписок на акції. У переважній більшості це іноземці. Таким чином, трохи більше половини акцій належить державі безпосередньо або опосередковано через акціонерні товариства, йому підконтрольні, чверть – іноземцям і трохи менше чверті – простим акціонерам, в основному фізичним особам.
Що таке “Газпром”
Назва “Газпром” постійно на слуху, оскільки це найбільша газо – і нафтовидобувна компанія не тільки Росії, але й світу. У 2013 році “Газпром” навіть планував поборотися за перше місце в світі за своєї капіталізації, але не вийшло. Основним видом діяльності є повний цикл: від геологорозвідки до транспортування та реалізації газу, нафти і продуктів їх переробки. “Газпром” володіє найбільшими в світі запасами природного газу – 17 %, а його частка в глобальній газовидобутку – 12 %. У поточному році “Газпром” планує вийти на рекорд, здобувши понад 500 млрд кубометрів газу. Належить компанії газопровідна система в 170 тис. км є найбільшою в світі. Крім цього, компанія на своїх генеруючих потужностях виробляє до 16 % всієї електроенергії в країні і займає перше місце в Росії по виробленню тепла. Разом з тим сьогодні “Газпром” вже не є найбільшим донором бюджету і найбільшою компанією в країні. Пальму першості у “Газпрому” забрала “Роснефть”.
Основні фінансові показники
Оскільки дивіденди “Газпрому” виплачуються з прибутку, необхідно хоча б поверхово ознайомитися з основними фінансовими показниками діяльності цієї організації. Вони наведені у наступній таблиці.
|
Показник млрд руб (за МСФЗ) |
2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 |
2018 прогноз |
| Виручка | 5250 | 5590 | 6073 | 6111 | 6546 | 7806 |
| Чистий прибуток | 1139 | 159 | 787 | 951 | 714 | 1150 |
| Операційні витрати | 3601 | 3944 | 4636 | 5245 | 5714 | 6232 |
| Капітальні вкладення | 1475 | 1423 | 1693 | 1369 | 1406 | 1488 |
| Чисті активи | 9320 | 9089 | 9322 | 11095 | 11629 | 12876 |
| Чистий борг | 1113 | 1651 | 2083 | 1933 | 2397 | 2398 |
| Капіталізація | 3291 | 3172 | 3222 | 3659 | 3849 | 3849 |
| Коефіцієнт | ||||||
| P/E | 2,89 | 2,0 | 4,09 | 3,84 | 5,39 | 3,35 |
Видно, що обсяг виручки в рублях постійно зростає, прибуток збільшується, і начебто все добре. Однак викликає побоювання зростання чистого боргу, викликаного масштабної інвестиційної програми “Газпрому”. На думку багатьох аналітиків, інвестиції в нові трубопроводи «Сила Сибіру» і різні «потоки», м’яко кажучи, не завжди обґрунтовані з економічної точки зору. Основна вигода в цій програмі нібито дістається підрядникам “Газпрому”. Один з таких аналітиків, працював в Ощадбанку, за подібні висновки поплатився своїм робочим місцем. Хоча, можливо, він був не так вже і не правий. Концентрованим вираженням стану справ може бути курс акцій компанії та її загальна капіталізація, тобто вартість всіх акцій за поточним ринковим курсом.
Ціна акцій і ринкова капіталізація
Нижче показані два графіка. Перший – ринковий курс акцій “Газпрому” за останні п’ятнадцять років. Другий графік – динаміка ринкової капіталізації, виражена в млрд доларів США.
Після досить бурхливого зростання і подальшого ще більш різкого падіння вартість акцій перейшла в так званий «боковик», продовжується вже тривалий час. Капіталізація, виражена в доларах, істотно впала. Все це наводить на сумні роздуми.
З іншого боку, за показником P/E (кратне прибутку) можна зробити висновок про значну недооцінку акцій “Газпрому”. Коефіцієнт в районі 3-5, означає, що “Газпром” генерує за рік чистого прибутку на акцію лише в три-п’ять разів менше вартості самої акції, тобто теоретично вкладення в акцію окупаються за три-п’ять років. Для порівняння, схожі західні компанії, наприклад Shell і Exon, мають коефіцієнти в районі 30. Провал капіталізації в доларовому вираженні частково пояснюється різким знеціненням рубля до долара і політичними причинами. Як кажуть, не все так погано, “Газпром” вистояв.
Історія дивідендів
Виплата дивідендів “Газпрому” по роках вказано в наступній таблиці. Варто вивчити її.
| Період виплати дивідендів “Газпрому” | Дивіденд на 1 акцію руб. | Дата закриття реєстру |
| 2017 | 8,04 | 19.07.2018 |
| 2016 | 8,04 | 20.07.2017 |
| 2015 | 7,89 | 20.07.2016 |
| 2014 | 7,2 | 16.07.2015 |
| 2013 | 7,2 | 17.07.2014 |
| 2012 | 5,99 | 13.05.2013 |
| 2011 | 8,97 | 10.05.2012 |
| 2010 | 3,85 | 12.05.2011 |
| 2009 | 2,39 | 07.05.2010 |
Не можна не помітити, що за останні роки суми цих виплат значно зросли. У 2000 році виплати дивідендів “Газпрому” на 1 акцію складали жалюгідні 30 копійок. При цьому “Газпром” як і раніше не виконує вимоги уряду про направлення на виплату дивідендів не менше 50 % чистого прибутку. Пояснюється це серйозними лобістськими можливостями організації та вже згаданої величезною інвестиційною програмою.
Дата закриття реєстру
У попередній таблиці, крім розміру дивідендів “Газпрому”, також зазначені дати закриття реєстру. Оскільки акції компанії на біржі постійно, більше того – щохвилини змінюють своїх власників в ході біржової торгівлі, акціонерами, які мають право на отримання дивідендів, визнаються особи, які володіють акціями на момент закриття біржі на дату закриття реєстру. Щоб отримати дивіденди “Газпрому” за цілий рік, достатньо володіти цими акціями тільки один день.
Однак тут є серйозний нюанс. Всі біржі працюють за так званим принципом Т+2, що означає, що акції зараховуються на рахунок власника лише через два робочих дні після їх купівлі. Купивши акції в день закриття реєстру і продавши їх на наступний день, можна залишитися ні з чим. Тому для отримання дивідендів необхідно здійснити покупку мінімум за два робочих дні до закриття реєстру. Терміни дивідендів “Газпрому” для виплати – 25 робочих днів, рахуючи від дати закриття реєстру.
Як можна заробити
Рівень ставок за депозитними вкладами останнім часом є досить низьким і знаходиться в районі 4-7 відсотків річних. При цьому, щоб отримати ці невеликі відсотки, треба відволікти гроші на цілий рік. Якщо прогноз дивідендів “Газпрому” за 2018 рік вірний, то їх рівень залишиться приблизно однаковим рівнем 2017 року – 8,04 рубля на акцію. Таким чином, при вартості акції в районі 140 рублів прибутковість буде 5,7 % від суми вкладень, і головне – відволікання грошей необхідно не на рік, як при банківському депозиті, а лише на кілька днів.
Зрозуміло, існує ризик зростання ціни акцій перед датою закриття реєстру та її падіння після цієї дати, що зазвичай і відбувається. Однак навіть поверхневий аналіз показує, що ці коливання не настільки значні, щоб звести на ні суму дивідендів “Газпрому”. Можна зіграти і «довге», тобто тримати акції значний період часу. Рекомендації більшості аналітиків фондового ринку пропонують саме це. Розрахунок тут на фундаментальну недооціненість компанії, її монополію на поставки газу і досить високий рівень дивідендної дохідності.
Як купити акції “Газпрому”
Купити акції не просто, а дуже просто. На жаль, населення Росії вкрай слабо знайоме з фондовим ринком і проявляє повну пасивність у цьому питанні. Акції компаній мають лише кілька відсотків економічно активного населення. Для порівняння – в США цим займається більше третини населення. Схожа картина і в Європі. Щоб мати дивіденди “Газпрому” сьогодні, досить звернутися в будь-який великий банк або брокерську контору, написати заяву, внести необхідну суму, скачати програму для роботи на фондовому ринку, кілька кліків мишкою – і ви вже акціонер “Газпрому”, тобто втілили світлу мрію співака і гітариста в життя, навіть не виходячи з дому. Крім акцій “Газпрому”, на ринку обертається величезна кількість інших акцій. Для багатьох вибір акцій та їх купівля-продаж стають основним заняттям в житті.
І останнє про дивіденди “Газпрому”: незважаючи на кризу і спад показників, це все ще досить непоганий спосіб отримати прибуток.
